我们的投资模式


  先说说什么是股指期货。所谓股指期货,就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。
  股指期货交易与股票以及基金交易相比,有很多明显的区别:
  (1)股指期货合约有到期日,不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有,但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日,以决定是提前平仓了结持仓,还是等待合约到期进行现金交割。
  (2)股指期货交易采用保证金制度,即在进行股值期货交易时,投资者不需支付合约价值的全额资金,只需支付一定比例的资金作为履约保证;而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易,亏损额甚至可能超过投资本金,这一点和股票交易也不同。
  (3)在交易方向上,股指期货交易可以卖空,既可以先买后卖,也可以先卖后买,因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制,股票只能先买后卖,不允许卖空,此时股票交易是单向交易。
  (4)在结算方式上,股指期货交易采用当日无负债结算制度,交易所当日要对交易保证金进行结算,如果账户保证金不足,必须在规定的时间内补足,否则可能会被强行平仓;而股票交易采取全额交易,并不需要投资者追加资金,并且买入股票后在卖出以前,账面盈亏都是不结算的。
  近日,有财经消息称“股指期货或将在3月18日正式推出”,推出股指期货是我国证券市场走向成熟、与国际市场接轨的必然结果,一旦股指期货在今年正式登陆,大盘蓝筹指数成分股对于投资者的吸引力将越来越大,以此为投资标的的指数基金的投资价值也将日益凸显。
  在当前宏观经济前景看好,蓝筹股估值又处于低位的时候推出股指期货,对蓝筹股而言不失为一个契机,股指期货和融资融券的推出放大了市场的资金,蓝筹股的杠杠优势也得以凸显。
  上证综指是以总市值为权重来进行计算的,这就使得流通股占比较少的股票对于上证综指的影响可以数倍地放大,即出现杠杆效应。在存在杠杆的情况下,主力机构可以用相对有限的资金,购入高杠杆的权重股乘倍地影响上证综指的走势,继而影响市场的预期,并最终实现对其他股票价格以及沪深指数的影响。
  因此,我认为在股指期货推出前后,部分杠杆比率较高的权重股被市场追捧的可能性是存在的。考虑到A股市场有更强的炒作氛围,存在一定的杠杆因素,股指期货的推出对于A股市场的带动作用可能比境外市场更大,影响的时间也更长。而且从历史上看,由于投资者的“羊群效应”,更有可能集中在大盘股上,大盘股走强的可能性更大。
  所以说股指期货,对于丰富资本市场的交易品类是好的消息。很多做期货的人在跃跃欲试。股指期货的出台,会形成券商行业的一次大洗牌,有风险偏好的券商会赚大钱,但也有券商因此而关门大吉。股指期货是零和游戏,会因此产生一批富翁,也会让财富重新分配。在这个背景下,虎年首只被动投资产品——中海上证50指数增强型基金自推出之日起就吸引众多消费者购买,该基金是国内第三只以上证50指数作为跟踪标的的指数基金但与之前两只基金不同的是,该[基金在积极跟踪指数的同时,辅以部分主动数量化投资,可以根据对市场走向的判断,灵活调整持仓结构和比例,从而克服完全被动投资的局限,避免普通指数基金因仓位固定且高企,在市场进入调整期时,无法灵活地腾挪,因此更为符合2010年的市场环境,拥有战胜基准指数、获取超额收益的可能。
  股指期货的卖空机制、杠杆特性,赋予了它得天独厚的优势。股指期货的研究将越来越多,相关的投资策略将推陈出新。股指期货的推出必将影响我们的投资模式,改变我们的投资思维,推动整个投资市场的发展。

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